A XP Investimentos reiterou recomendação de compra para as ações do Itaú Unibanco (ITUB4), com preço-alvo de R$ 45, após participar de evento promovido pelo banco no Rio de Janeiro. Segundo os analistas, o discurso da gestão combina disciplina e pragmatismo, com crescimento seletivo, remodelagem operacional e cautela com novas modalidades de crédito.
Para a casa, 2025 deve ser um ano de execução e consolidação, preparando o terreno para aceleração da rentabilidade a partir de 2026. O principal recado foi de transformação operacional disciplinada, ancorada em eficiência estrutural e digitalização. Entre os temas discutidos, destacaram-se os empréstimos consignados privados, os avanços apresentados e a dinâmica da inadimplência diante das atuais condições financeiras.
Empréstimos Consignados Privados
A XP destacou que a gestão do Itaú vê os empréstimos consignados privados como um produto promissor, com potencial para beneficiar a economia brasileira. No entanto, ainda há incertezas sobre o impacto dessa modalidade em métricas de risco de outros produtos do sistema financeiro, especialmente em segmentos de baixa renda.
Segundo a XP, trata-se de um produto com menor risco de crédito, dadas as garantias existentes, o que resulta em taxas de juros mais baixas e maior potencial de alavancagem para o cliente. Mesmo nas primeiras operações, a inadimplência permanece dentro do esperado.
Condições Financeiras
Segundo a XP, a qualidade do crédito foi outro tema recorrente nas reuniões. Investidores questionaram se, diante das condições financeiras atuais, a inadimplência não deveria estar mais elevada. A casa destacou que o Itaú promoveu nos últimos três anos um importante processo de desrisco da carteira, o que permitiu atingir os menores níveis de inadimplência (NPL) em pessoas físicas.
No segmento de pequenas e médias empresas (PMEs), a XP lembra que já havia sido sinalizada uma normalização da inadimplência, atenuada pela originação de crédito com garantia governamental.
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No sistema como um todo, o endividamento segue elevado, sobretudo entre clientes de baixa renda, mas impactos relevantes nos indicadores de crédito ainda não se materializaram, dado o acesso contínuo dessas famílias a crédito.
Eficiência e digitalização
A XP destacou que o aumento da digitalização do relacionamento com clientes faz parte da estratégia de transformação disciplinada do Itaú. O plano de desativar o mainframe até 2028 é considerado um marco relevante.
Dividendos e retorno ao acionista
A XP lembrou que, apesar do payout elevado entre 65 e 70% nos últimos dois anos, a política está ancorada no apetite de capital. Ajustes podem ocorrer conforme o cenário de crescimento, com espaço para reinvestimentos ou aumento de dividendos.
